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早盘策略20190701

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发表于 2019-7-1 09:35:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
品种分析
宏观
宏观:本周重点关注美国6月ADP就业人数和非农就业数据
上周美元指数下跌,国际大宗商品中农产品下跌,工业品普涨,美股下跌,欧股普涨。国际方面,美国5月核心PCE物价指数年率为1.6%,个人支出月率为0.4%,均符合预期,数据温和增长,显示经济增长放缓且通胀压力温和,可能为美联储降息提供更多依据。另外,由巴西、阿根廷、乌拉圭、委內瑞拉和巴拉圭五个南美洲国家组成的南方共同市场已与欧盟达成历史性的贸易协定。这是继日本以来欧盟签署的第二大条约,同时也是南方共同市场签署过的最具战略意义的条约。国内方面,国家最高领导在G20峰会宣布,中国将推出扩大开放5项重大举措,新设6个自由贸易试验区,增设上海自由贸易试验区新片区,进一步自主降低关税水平,2020年1月1日实施新的外商投资法律制度。同时中美两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系,同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。之后发改委和商务部发布《外商投资准入特别管理措施》,将在7大领域进一步放宽外商投资准入。另外,国务院发布《关于促进乡村产业振兴的指导意见》,引导县域金融机构将吸收的存款主要用于当地,重点支持乡村产业。今日重点关注各主要国家6月制造业PMI数据。

金融衍生品
股指:建议谨慎持有多单IF1907合约,或进行2*IH/IC1907合约比值收窄策略
上周美股下跌,欧股上涨,国内三组期指呈现区间震荡态势,周度收盘不一,三组期指均为贴水结构,当前2*IH/IC1907合约比值略扩大90个基点至1.1866。现货指数中主要指数均小幅收跌,行业板块中5G、券商和贵金属行业波动幅度较大。本月经济数据多数回落,市场结构呈现不平衡态势,同时内外需求放缓,对A股市场产生压力,逆周期政策调整较频繁。从估值面来看,当前全A指数估值已再度回落至机会区域,下方空间有限。从金融市场发展角度而言,期指实施跨品种单向大边保证金制度,科创板、沪伦通均陆续启动,且证监会表示拟提高上市公司重组办法,促进了金融体制深化改革。消息面上,中美两国重启经贸磋商,将对市场情绪产生一定提振。从北向资金来看6月累计净流入502.09亿元。技术面,上证指数冲击3000点未果,上下方均留有缺口,期指均线系统转为多头格局,IF加权指数站上20日均线,操作上我们建议谨慎持有多单IF1907合约,或进行2*IH/IC1907合约比值收窄策略。
金属
贵金属:逢高做空
随着美联储官员暗示7月降息50个基点的预期有些“过度”,以及G20日本大阪峰会后,中美重启谈判,市场风险偏好将上升,贵金属面临回调。本轮上涨当中,避险、美国经济增速下滑,及全球央行流动性宽松预期是推升金价的主要原因。伊朗击落美国无人机,此外,中美贸易谈判前景不确定性较大,市场寻求避险。美联储6月利率决议公布,强调虽然居民消费支出增强,但制造业和投资疲软,并释放降息信号,提振黄金大幅上涨。宏观方面,上周五公布的美国5月PCE物价指数同比由1.5%升至1.6%,通胀水平小幅上移。降息预期有所下滑。资金方面,截止6/28,SPDR黄金ETF持仓704.04吨,前值795.8吨,SLV白银ETF持仓10056.71吨,前值9947.50吨。操作上,贵金属价格部分透支利好,建议短线逢高做空。
铜:  谨慎看多
隔夜沪铜1908合约窄幅震荡,伦铜震荡回升至6000美元/吨。G20中美领导人会晤,计划重启谈判,市场悲观预期有所缓和,叠加美联储可能降息,铜精矿紧张等利好,我们对本周铜价谨慎看多,但值得关注的是国内显性库存开始积累,电解铜在炼厂检修结束后小幅供大于求。现货方面,上海电解铜现货对当月合约贴水10-升50元/吨,下游较为谨慎,伦铜(cash-3M)贴水12.5美元/吨。近期矿端干扰上升,Codelco旗下主要矿山Chuquicamata罢工刚刚结束,嘉能可旗下赞比亚Mopani铜矿停产。库存方面,国内自3月中旬去库以来,库存已经累计下降12万吨至14万吨,位于历史五年均值下沿,考虑到今年基建对总需求的托底,以及新的“废六类”政策实施后精铜对废铜的替代增加,将对铜价形成底部支撑。截止6/28,上期所注册仓单63089吨(+2539),周库存146019吨(-11272),LME库存241400吨(+225)。操作上,我们谨慎看多本周铜价,期权策略建议观望。
锌:逢高做空
上周沪锌1908合约上涨1.67%,持仓量增加,成交量较大。海内外锌矿复产基本符合预期,下半年锌复产进度快于上半年,5、6月冶炼厂检修陆续完毕,在当前冶炼厂利润较为丰厚的刺激下,精炼锌产量上升只是时间问题,锌基本面仍为利空。2019年5月SMM中国精炼锌产量48.02万吨,环比增加4.14%,同比增加13.49%。进入5月份,炼厂在高利润刺激下,叠加部分大型企业环保及搬迁逐步恢复下,产量录得明显增加。现货方面,上海0#锌主流成交20030-20060元/吨,双燕、驰宏成交于20030-20060元/吨,0#普通对7月报平水-升水30元/吨;双燕、驰宏报升水40-50元/吨。1#主流成交于19950-19980元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到240美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近6350元/吨,当前炼厂利润颇丰,但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显,预期6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期。今年国内矿端供应仍有所偏紧,需后期通过进口来补充需求。锌近强远弱格局或维持,操作上,建议逢高做空。
铅:观望为主
上周沪铅1908合约上涨0.34%,持仓量增长,成交量较大。上周铅锭沪粤两地社会库存较上周五下降约500吨至0.69万吨,整体社会库存总量下降0.46万吨至3.53万吨,部分下游需求回流至原生铅,但本周原生铅炼厂存在检修情况,故消耗社会库存为主。当前蓄电池市场消费较淡,铅需求较为薄弱局面短期难以改善,4月15电动车新国标即将实施,据铅蓄电池企业反映新车的用铅量下降5%。加工费方面,铅精矿加工费维稳,国内均价报1850元/吨,进口铅精矿TC报25美元/干吨。西北地区的加工费处于相对高位,在2000元/吨左右徘徊。现货方面,上海市场金沙、南方铅16245元/吨,对1907合约升水50元/吨报价;江浙地区济金、万洋、铜冠、双燕铅16215-16245元/吨,对1907合约升水20-50元/吨报价,其中发白货对1907合约平水报价。受河南限产消息提振,期盘强势上行,持货商积极出货,报价较多,但报价升水情况较昨日无较大变化,同时下游蓄电池市场消费暂无改善,蓄企观望慎采,几无询价,散单市场高价成交困难。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率,操作上,建议观望为主。
铝:区间操作为主
上周沪铝1908合约上涨0.47%,持仓量上涨,成交量较大。习特通话短期宏观情绪有所好转,市场短期情绪对金属板块支持较强,静待G20会议中美谈判对市场情绪的影响。海外海德鲁氧化铝复产逐渐放开,对海外氧化铝以及LME铝价无形中形成供给压力。目前国内铝库存进入消费旺季,铝社会库存由之前假期累库166万吨一带下降至目前103万吨,消费旺季推动电解铝社会库存快速下降,,去库存仍存在至少3-5周左右预期,但是铝棒库存目前可能在7月面临着拐点,一旦库存开始积累对铝价还是会产生一定的压力。现货方面,上海无锡地区当月普铝现货成交价在13880-13900元/吨之间,对当月平水~升10元/吨,较昨日价格上涨近50元/吨,少量甘铝成交价在13870-13880元/吨附近,普铝下月 票货价格在13870-13890元/吨附近,杭州地区今日现货价格在13920-13940元/吨之间。操作上,铝价去库可能接近尾声,但是美元面临降息周期的开启,短期对铝价有所支撑,建议区间操作为主。
镍:逢高做空
隔夜沪镍1908合约宽幅震荡,持仓量减少0.6万手。海外精炼镍库存大幅下降,伦镍因挤仓预期涨势强劲,进口每吨大幅亏损1000元以上。消息方面,印尼大规模洪水引发市场对镍矿供给担忧,但根据SMM调研实际影响有限。现货方面,俄镍较无锡1907合约普遍报贴水200到贴水100元/吨,金川镍较无锡1907合约普遍报升水1500元/吨附近,金川镍升水坚挺,虽成交偏弱,然电解镍供应偏紧,供需双弱。不锈钢方面,库存压力有所缓和。截止6/21当周,300系不锈钢社会库存下降1.85%至31.39万吨,同时,因原料端偏强,不锈钢价格上涨,与镍价形成正反馈。但中线来看,镍价上行的最大压力仍来自于国内及印尼镍生铁产能扩张及不锈钢终端需求乏力之间的矛盾。库存方面,截止6/28,上期所注册仓单16345吨(+167),周库存20464吨(+3208),LME库存164718(-762)吨。操作上,建议逢高做空。
螺纹:10-1正套持有
上周现货市场建筑钢材价格大幅拉涨。受盘面带动,现货市场氛围回暖,投机需求表现较好,其中华东大厂厂提多报至3950-3980元/吨之间不等,小厂抗震资源多报至3870-3890元/吨之间,库存来看,我的钢铁网统计的上海全体仓库库存,其中螺纹31.74万吨,增3.32万吨;线材4.33万吨,增0.27万吨,建材库存水平维持小幅上涨态势。不过下游成交情况一直没有受到淡季的影响而走弱,因此短期之内配和限产政策的实施,钢材市场的供需关系不会得到根本性扭转。综合来看,预计建材市场或偏强震荡运行。上周螺纹钢主力1910合约大幅拉涨,期价突破4000一线阻力继续走强,整体延续多头排列,预计短期市场仍将维持偏强运行,关注持续反弹动力,短多轻仓参与。套利方面,10-1正套持有。
热卷:短多谨慎持有
上周期货市场震荡上行,现货市场心态比较乐观,商家报价稳中小幅上涨。不过目前市场需求相对偏弱,成交情况整体一般。据统计,上周上海板材仓库同口径热轧库存为24.83万吨,增加0.25万吨;上海全体仓库热轧库存为41.34万吨,增0.55万吨。综合来看,目前市场需求依旧偏弱,缺乏成交的支撑,价格上涨比较乏力,不过后期钢厂减产力度或有所增大,加上库存相对不高,因此价格仍将易涨难跌。上周热卷主力1910合约延续强势表现,期价靠近4000一线关口,关注持续反弹动力,短多谨慎持有。
铁矿石:观望为宜
上周盘面探底回升,市场情绪较为积极,钢厂询盘较好,交投活跃;贸易商挺价心态较浓,钢厂试探询盘。据了解,唐山地区烧结高炉限产影响持续发酵,从调研结果来看唐山地区钢厂普遍按文件要求制定限产计划,并逐步开始实施。由此导致钢坯价格上涨,铁矿需求减少已是不争的事实,部分贸易商表示后期到港船只可能会放弃唐山地区,选择市场更活跃的山东或者南方,虽然疏港量减少可能导致唐山地区港口库存累积,但是供需双降短期内港口库存不会大幅上涨,预计近期进口铁矿石价格近期仍以强势震荡强势为主。上周铁矿石主力1909合约大幅上扬,期价探底回升,再创新高,预计短期高位波动将有所加剧,关注限产的具体实施情况,暂时观望为宜。
锰硅:多单继续持有
上周SM909合约期价周初横幅盘整后拉涨上行,见高点后盘面小幅反弹回落,周五收盘于7774元/吨,周持仓减少,盘面表现较为活跃。近期锰硅的市价较为强势,主流报价小幅上涨至7500~7700元/吨。锰矿的价格坚挺运行,锰硅价格的成本支撑有效。目前锰硅的现货供应仍然紧张,厂家的挺价意愿较强。钢招方面:河钢集团公布的7月锰硅首轮询盘价为7800元/吨,较上月招标价上涨200元/吨;目前已经出台的招标价集中在7900~8000元/吨,较上月上涨300~400元/吨。近期下游钢厂对锰硅的需求情况较好,钢招启动需求将得到进一步释放。锰硅的产量虽持续增长,但由于下游需求更为旺盛,短期市场仍处供不应求的格局。综上所述,锰硅的市价或将继续维持强势运行。期货市场,SM909合约价格或将以偏强震荡为主,短线建议前期多单继续持有。                                                            
硅铁:多单继续持有
上周SF909合约期价周初小幅探底后反弹拉涨,见高点后盘面有所回落,周五收盘于6218元/吨,周持仓小幅增加,盘面表现较为活跃。硅铁市价盘整向好,72硅铁的主流报价仍集中在5700~5800元/吨。近期硅铁生产企业的库存处于低位,厂家的挺价意愿较强。钢招方面:河钢集团公布的7月硅铁首轮询盘价为6300元/吨,较上月招标价上涨130元/吨;目前已经出台的招标价集中在6400~6500元/吨,较上月也有所上涨,市场信心得到提振。近期下游钢厂对硅铁的需求情况较好,钢招启动需求将得到进一步释放。6月硅铁厂家检修较多,加之青海区域的错峰生产,使得近期硅铁产量出现了小幅下降。而硅铁的生产成本较为坚挺,对市价也有所支撑。综合来看,短期硅铁的价格或将继续维持盘整向好运行。期货市场,SF909合约价格或将延续近期的上行趋势,短线建议前期多单继续持有。
能化
原油:宏观转好,俄罗斯沙特表态
周末G20会议利好频出,中美双方进行良好会晤,中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。宏观环境转好。此外中俄罗斯总统普京上周六在与沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼会面后表示,俄罗斯与沙特阿拉伯已达成协议,将原油减产协议再延续6到9个月以支撑市场。美国石油钻井连续两周增加,4月份原油日产量继续创历史新高,市场供应充裕,WTI获利回吐收低,截止6月28日的一周,美国在线钻探油井数量793座,比前周增加4座。SC主力合约1908上周冲高回落,周五夜盘回落440下方,市场等待月底OPEC+决议,可轻仓持多。
塑料:多单平仓
上周五夜盘塑料期货主力合约整理为主,反弹较为乏力。供需方面,近期石化企业开工率较高,中韩石化30万吨LLDPE装置计划7月5日开车,茂名石化11万吨1#LDPE装置计划7月初开车,供应环比将有所增加。进口套利继续打开,进口货源依旧较多。下游需求方面,上周农膜、包装和中空开工率略有提升,补库也有所增加。综合考虑,塑料期货将震荡为主。操作建议方面,建议多单暂时止盈离场,待调整结束之后顺势买入多单。
聚丙烯:9-1正套谨慎持有
上周五夜盘聚丙烯期货主力合约整理为主,反弹力度略显乏力。供需方面,本周新增神华包头计划检修,但前期检修装置重启,聚丙烯检修损失量减少。同时,久泰、大连恒力负荷已经提升,短期产量将有所释放。库存方面,生产企业库存下降较快,暂时压力不大;但上周贸易商集中补库,下游工厂适当补库,本周补库力度将放缓。此外,建议关注巨正源新装置投产情况。上周现货价格震荡上涨,本周市场将消化其涨幅。综合考虑,近期拉丝PP供应将有所增加,下游补库将放缓,但宏观经济预期将有所好转,在多空因素共同影响下PP期货或陷入震荡走势。操作方面,建议多单止盈离场。因年底新产能计划投产较多,2001合约面临的供应压力较大,9-1价差扩大,建议9-1正套谨慎持有。
PTA:短期偏强,三季度择机做空
TA主力1909上周冲高回落,冲击6000一线后回落震荡,反弹主因来自装置检修所带来的供应面偏紧预期以及当前下游聚酯负荷开始逐步回升,短期的阶段性底部已经呈现,目前已经上升至91.6%,聚酯产品库存降至较低水平,工厂出货压力缓解较往年季节性淡季有所不同,但终端反馈暂不积极,需求能否继续增加仍有待观察。从上游原料端来看,尽管PX加工差仍然处于较高位置,但PX新装置投产仍然需要时间,但进入三季度后,供应新增预期逐步加强,下游需求看,聚酯厂库库存相对中性,聚酯负荷提升,但终端走货平平较难支撑价格。因此下游需求仍有较大不确定因素。PTA大规模供应增加在三季度末,PX方面有新产能的释放,在成本面上对PTA仍有下行的预期。另一方面,目前聚酯负荷升高提前也预支了下半年旺季需求,三季度可择机做空。
乙二醇:空单谨慎入场
本周乙二醇期货主力合约EG1909呈现先扬后抑走势,周五隔夜期价低位偏强震荡运行,成交尚可,持仓略减,期价在60日均线附近压力明显。现货方面,华东市场张家港、宁波地区现货报价分别为4415元/吨与4405元/吨,较上期上调25元/吨,其中广州华北地区价格表现相对强势,上调50元/吨,现货市场成交低迷。据悉,最新华东主流港口数据显示总库存量较上期下降4.5万吨,累计达130.8万吨,跌幅达4.5%,库存总量再度下滑,但库存总量整体仍处历史高位,后市库存压力仍将是来自基本面方面的主要阻力。需求方面,涤纶长丝市场小涨,原料PTA及MEG涨势放缓,因昨日产销良好,涤丝工厂积极涨价挺市,连续拉涨致使下游高价抵触情绪升温,加之终端需求并未实质性的提升,预计短期涤丝市场偏稳整理,POY150D在7950元/吨左右,FDY150D价格在8200元/吨附近,DTY150D价格9350元/吨上下。此外,短纤、聚酯瓶片及切片市场近期同样以降价促销为主,原料PTA、MEG行情疲软,下游需求平淡。总体来看,乙二醇基本面难有明显改善,技术阻力仍存,操作上建议空单谨慎入场。
PVC:轻仓持多
PVC主力合约1909上周宽幅震荡,周线收十字星。电石供应趋紧,价格重新回升,支撑PVC成本。目前PVC行业开工率已经从高位有所回落,终端制品成本压力较大,对原料采购较为谨慎。由于检修影响电石需求,电石价格有小幅下行预期,PVC成本面支撑一般。需求存减弱预期,但上游仍有部企业检修,供需仍维持相对平衡状态。目前现货市场走货相对顺利,华南华东库存逐步下行,下游需求受制于雨季和炎热天气,有所回落。但出口窗口即将打开,提振需求。操作上,可轻仓持多。
沥青:暂时观望
沥青1912合约震荡上行,全周收涨2.76%。伴随雨季和高温季提前到来,需求将受冲击。上周华北地区沥青价格下跌100,东北地区沥青价格上涨25,其他地区价格稳定。近期西北、东北地区道路沥青需求变化不大,但东北焦化市场好转,带动沥青资源分流,个别炼厂库存下降明显,利好沥青价格小幅上调。山东及华北地区沥青需求回升缓慢,受降雨天气影响,华东、华南及西南地区沥青需求依然保持清淡,目前大部分炼厂及社会库存均较高,大量资源有待消耗,短期沥青价格仍有下行压力。部分地区沥青价格或暂时走稳,部分地区优惠仍将持续,但炼厂及社会库存压力仍可能得不到有效释放,青价格仍可能有下调压力。南方地区梅雨天气增多,需求释放或有限,短期沥青价格将震荡为主。
燃油:轻仓持多
周五夜盘燃料油主力合约期价高开低走,持仓量下降,成交活跃。中东地区气温高于往年同期水平,对燃料油的消费有较大的提振作用。现货方面,27日新加坡高硫380燃料油价格为405.04(+11.81)美元/吨。供应方面,由于欧洲市场燃料油价格本身表现强劲,所以欧洲前往新加坡的船货数量较少,因此预计7月燃料油供应偏紧。同时新加坡高硫燃料油市场380cst市场结构表现强劲亦印证了供应的紧张。需求方面,中东地缘风险事件频发,导致运费水涨船高,运费的提升对燃油价格有一定拉动作用。电力市场方面,目前中东地区发电旺季已经开启,燃油的消费将持续回升,中东富查伊拉燃油库存稳步下滑。库存方面,截至6月26日当周,新加坡燃料油净进口量较上周下降25%至33.9万吨的三周低点,低于2019年每周70.6万吨的周平均水平。成本端方面,原油市场波动较大,阿曼海域油轮遇袭,地缘形势再度紧张。OPEC接近达成延长减产协议,库存报告利好持续,但整体对全球贸易形势和供应的担忧不减。操作上,轻仓持多。
天胶:逢反弹抛空
周五夜盘橡胶主力合约期价低位震荡,持仓量下降,成交较活跃。供应宽松预期及当下下游及终端需求平淡为期价面临的最大阻力。供应方面,在旱情持续缓解的情况下,橡胶产量稳步回升。在旺产季预期下,胶水产量或将快速放量,供应端的压力将加大。终端需求方面,替换市场销量仍无明显起色,配套市场订单量受汽车产销数据不佳影响,汽车市场的疲弱难以提振橡胶消费。轮胎市场方面,山东地区全钢轮胎企业开工较上期有所走低,有减停产行为。因部分企业因库存超出合理范围及走货情况不佳导致新增库存压力较大,企业人为控产以缓解库存压力。库存方面,上期所仓单库存处于历史高位水平。截至2019年6月27日,期货库存为4.0282万吨。综合来看,橡胶供需结构逐步转变为供强需弱的结构,同时国内库存高企亦将压制期价。操作上,建议逢反弹抛空。期权方面,建议熊市看跌价差策略。
纸浆:前空离场
周五夜盘纸浆主力合约期价整理震荡,持仓量增加,成交活跃。上周五期价出现大幅拉涨,主因加拿大加福公司将于7月至8月削减7.5万吨的纸浆产能。短时多头其情绪爆发,但基本面不支持纸浆价格持续上涨。现货方面,28日山东地区智力银星报价为4450元/吨。供应方面,巴西阔叶浆、加拿大针叶浆到中国的出口量环比、同比均增加。在库存高企的情况下,供应端的压力持续增加。需求方面,由于消费淡季需求疲软、环保检查趋严及外围宏观环境偏弱导致市场预期较为悲观,企业维持低库存,刚需采购。库存方面,目前国内主要地区纸浆库存仍维持高位,对期价的压制作用较强。6月下旬,国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计178万吨,环比增加13%,同比增加84%。总体来看,下游纸品市场疲态渐显,原纸利润回升有限,短期无利好支撑。操作上,前空离场,新空单逢反弹介入。
焦炭:震荡偏空思路操作
周五夜盘焦炭1909合约窄幅震荡整理,成交较差,持仓量大减。现货方面,最近国内焦炭市场价格大幅下跌,成交情况转弱。28日山东临沂二级焦出厂价1940元/吨(-100),徐州产二级焦市场价2000元/吨(-50),天津港准一级焦平仓价2100元/吨(持平)。28日统计国内100家焦化厂综合产能利用率80.66%(-0.22);库存方面,110家钢厂焦炭库存平均可用天数14.6天(+0.3),库存数量460.9万吨(-0.1);100家独立焦化厂焦炭库存36.2万吨(+1.5)。焦炭现货市场第二轮价格下跌在河北钢厂高炉大幅实质性减产后落地,预计将很快在国内主要区域响应,市场信心锐减。供应方面,受环保影响焦化企业综合开工率略微下降,但总体仍处于较高水平。考虑到焦化开工水平保持高位已久,后续环保限产力度不确定性较大。需求方面,虽然近日国家层面再提环保不能一刀切,但河北钢厂限产依旧。我们认为近日钢材市场价格有所上行,但钢厂利润受挤压严重,焦炭价格首当其冲收到压制。此外,焦炭市场整体供需关系并不紧张,预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点:河北钢厂限产情况,操作上建议投资者震荡偏空思路操作。      
焦煤:震荡偏空思路操作  
周五夜盘焦煤1909合约小幅下探后回升,成交尚可,持仓量减。现货方面,最近国内焦煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况偏差。27日京唐港山西主焦煤库提价1770元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1870元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1540元/吨(持平)。库存方面,28日统计中国炼焦煤煤矿库存146.8万吨(+2);100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.18天(-0.2),库存数量789.5万吨(-10.3);110家钢厂焦化厂炼焦煤库存881.8万吨(-6.9)。综合来看,受下游钢、焦行情弱势影响,近期焦煤现货价格松动。国内产地方面,当前炼焦原煤产能释放较低的状况未改,但同时受焦炭价格下行影响,高硫资源价格率先回落,上游洗煤厂库存略微积累。进口方面,蒙古煤进口日通关车数恢复到正常水平,而澳洲炼焦煤受限情况依旧。我们认为焦煤期货自4月中旬起行情已经得到较大幅度的上行,随着产业成本压力的传导,炼焦煤强于焦炭的情况可能难以延续,预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点:进口炼焦煤通关情况,操作上建议投资者震荡偏空思路操作。      
动力煤:逢低试多
周五夜盘动力煤1909合约小幅高开后回落,持仓量略增。现货方面,最近国内动力煤市场价格涨跌互现,成交情况一般。27日忻州动力煤车板价418元/吨(持平),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价602元/吨(+2)。库存方面,28日统计环渤海三港煤炭港口库存1130.5万吨( -6);国内六大电厂煤炭库存1774.1万吨(+16.4);库存可用天数28.7天( -0.4),六大电厂日耗61.8万吨/天(+1.4)。综合来看,周末山西介休煤矿发生安全事故,可能引发当地煤矿新一轮安全检查并影响煤炭供应。上游方面,因销售好转,多个煤矿上调坑口销售价格。虽然市场对6月底“三西地区”煤矿全面复产报有较大期待,但我们认为宏观调控可能更倾向于令市场供需关系稳中偏紧运行。下游需求方面,厄尔尼诺现象导致近期降雨量激增,水力发电对火电的挤出效应有所显现,电力行业在高库存、低日耗的背景下上行空间有限,预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点:进口管控政策和国内产能释放情况,操作上建议投资者逢低试多思路操作。  
甲醇:多单离场谨慎观望
本周甲醇期货主力合约弱势承压运行,周五隔夜期价小幅反弹,成交良好,持仓降幅明显,期价在60日均线附近暂存阻力。现货市场方面,华东市场甲醇报价在2325-2430元/吨,报价约在2080-2170元/吨附近,各地区报价相对平稳,现货市场略有好转。库存方面,最新数据显示,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为67.1万吨,较前期增加2.35万吨,近期库存总量有所增加,但库区普遍认为未来一段时间库存压力高企。目前市场呈现在多数利好消息刺激的基础下期现价格均表现不及预期,进入6月下旬下游需求开始好转,在新增MTO装置的利好支撑下,内地价格表现相对坚挺。但空头交易者认为未来市场在春检结束后会遭遇供给短期过度释放现象,此外江苏盐城爆炸事件持续发酵,下游需求不足预期增加,受上述因素影响,甲醇期现价格前期均呈现大幅走跌现象。综合来看,虽然基本面方面未见明显恶化,且受成本支撑影响下方空间有限,但短期空头氛围浓厚,故操作上建议多单离场谨慎观望。
玻璃:多单谨慎持有
本周玻璃期货主力合约高位偏强震荡,周五隔夜期价偏强运行,近期市场多头氛围浓厚,成交活跃,持仓量减,当前均线系统排列良好,上行趋势保持良好。最新数据显示,中国玻璃综合指数1079.78点,环比上周上涨3.43点,同比去年同期上涨-77.56点;中国玻璃价格指数1101.20点,环比上周上涨5.27点,同比去年同期上涨-84.67点;中国玻璃信心指数994.08点,环比上周上涨-3.95点,同比去年同期上涨-49.15点。库存方面,行业库存4214万重箱,环比上周增加-140万重箱,同比去年增加974万重箱。周末库存天数16.58天,环比上周增加-0.55天,同比增加3.84天。现货市场方面,今天玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业产销变化不大,市场信心环比有所增加,综合来看,沙河生产装置停工短期使市场对供应紧缩预期增加,故操作上建议多单继续谨慎持有。
农产品
棉花及棉纱:轻仓试多
周五隔夜郑棉主力震荡偏弱,回踩五日均线,G20峰会上中美达成一致一项重启贸易谈判,美方暂缓对中方加征新的关税,中美两国贸易关系缓和对市场释放良好信号,郑棉价格重心上移。国内方面,由于近期郑棉价格处于低位,仓单棉性价比提升,点价资源交投较为活跃,仓单压力得到释放。当前下游纺织企业进入传统淡季,且中美贸易摩擦尚未缓和迹象,纱线市场延续弱势,成品库存偏高,纺企销售未见起色。2019年6月17-6月21日抛储第7周,储备棉轮出成交均价12848元/吨,较前周上涨113元/吨,折标准级(3128B)价格14170元/吨,较前周上涨118元/吨,当前我国出口美国的绝大部分纺织品服装加税尚未实施,部分下游企业抓紧时间抢出口,对于储备棉价格有所利好,截止6月23日当周,美棉播种进度为96%,落后去年同期3%,整体种植进度偏慢,短期建议暂且观望。棉纱方面,本周棉纱价格重心上移,近期内外纱价格倒挂扩大,国内纱线价格止跌,操作上建议暂且观望。期权方面,当前波动率持稳,建议卖出宽跨式组合。
豆粕:多单持有
G20后中美经贸关系好转,中国于上周五采购54.4万吨美豆,对美豆利多,但国内市场承压。6月28日USDA发布种植面积报告,预估2019/20年度美豆种植面积为8000万英亩,低于市场预估的8435.5万英亩,此前3月意向面积为8460万英亩,报告偏多。六月末美豆产区降雨缓解,有利于播种加速,但是,美豆大幅晚播且优良率不及预期将持续为美豆提供中期支撑,截至6月23日当周,美豆种植率为85%,低于市场预期的88%,落后于97%的五年均值水平,美豆种植面积存在不确定性,美豆优良率为54%,低于市场预期的59%,去年同期为73%。国内方面,7-9月份进口大豆到港压力偏大,近期下游提货积极性下降,豆粕进入被动增库阶段。截至6月21日当周,国内进口大豆库存环比增加5.07%至448.02万吨,豆粕库存环比增加12.21%至85.28万吨。豆粕关注2850元/吨争夺,操作上建议多单持有。期权方面,建议牛市价差策略。
菜籽类:菜粕多单持有
6、7月份菜籽到港量仍然偏低,菜籽库存逐步趋紧,本周菜籽油厂开机率小幅上升,菜粕及菜油提货速度加快,库存均有下降。截至6月21日当周,国内进口菜籽库存环比增加4.63%至49.7万吨,菜粕库存环比减少9.52%至1.9万吨,国内菜油库存环比减少2.03%至9.66万吨。2019年菜油抛出再度开启,6月24日国粮中心竞价销售2.5万吨临储菜籽油,100%成交,成交均价为6252元/吨,市场竞拍热情较高。后期菜系品种供应矛盾将更加突出,操作上建议菜粕多单持有。
大豆:观望
上周大豆价格震荡走低。周末中美谈判形势良好,同时面积报告显示美国大豆播种面积不及预期。美国大豆优良率为54%,去年同期为75%。同时中美两国重启谈判,关注后期进展。国内方面,6月24日,临储大豆交易结果,计划拍卖27.88万吨,成交18.32万吨,成交65.7%,成交均价2999元/吨。同时大豆处于需求淡季,下游客户库存相对充足,需要时间消化,市场走货速度放缓,对国产大豆行情不利。国际方面,目前播种进度85%,慢于去年同期的100%。目前仍处于大豆种植期,若农户弃种,则得不到贸易补贴,预计后期若天气允许,农户还是会选择种植大豆,未来第一周美国主产区降雨减少,适宜播种。操作上,建议观望。
鸡蛋:逢高做空
上周鸡蛋1909合约呈现震荡偏弱走势,周四跌破4300元/500kg支撑位,周五止跌出现小幅走高行情。现货方面,上周主产区鸡蛋均价3.47元/斤,环比跌幅1.14%。主销区鸡蛋均价3.57元/斤,环比跌幅3.51%。淘汰鸡方面,上周全国主产区淘汰鸡价格小幅上涨,日均价由5.35元/斤涨至5.48元/斤;周均价5.40元/斤,环比上涨0.11元/斤。老鸡货源整体一般,下游各环节多按需采购。鸡苗补栏情况,目前养殖单位空栏普遍不多,整体补栏积极性较前期下滑,加之高温天气不利于养殖单位育雏,部分企业鸡苗排单放缓,多数企业鸡苗订单排至7月下旬,少数排至8月中上旬。供应方面,春节前后补栏的青年蛋鸡陆续进入开产期。小蛋逐步增加,南方梅雨季节逐渐来临,对鸡蛋供应承压,但鸡龄结构仍呈现年轻化的特点。目前大蛋市场占比大约缩小,大蛋的减少,库存依然不多,但整体供应压力依然不大。需求方面,6月进入鸡蛋传统淡季,终端市场需求平淡,下游环节为规避风险普遍谨慎观望,加之受气温上升及梅雨季节的到来鸡蛋不耐存储,经销商普遍维持低位库存。6月各类院校陆续放假,学校对鸡蛋需求呈缩减趋势,对鸡蛋需求有一定的承压。上周鸡蛋现货价格临近周末稳中有涨,走货加快,预计本周现货价格或出现先涨后跌走势,短期期货盘面或维持区间震荡走势有反弹走高可能,但鸡蛋基本面仍处于供多需弱格局,操作上建议投资者逢高布局空单。
白糖:区间操作为宜
周五隔夜郑糖主力在5000元/吨震荡,市场近期受放储传闻以及加工糖上市对于郑糖价格有所打压,国际市场上利好因素较多,印度干旱灾情加重引发国际市场对于印度甘蔗产量减少的预测,另外美玉米价格上涨美国乙醇产量下滑,巴西乙醇出口增加令糖产量进一步被挤压,导致国际糖价近期持续反弹,逼近上方13美分/磅。国内方面,当前各个产区均已结束 2018/19 榨糖的工作,云南产区旱情较为严峻,而广西及广东产区降雨丰厚,高温天气有所缓解。进入下周后,加工糖供应量将持续走高,目前各糖厂基本已拿到相关进口配额并陆续开工,未来一段时间内,市场将面临国产糖与加工糖竞争的局面。进入 6 月之后,全国均进入夏季模式市场对冷饮料等需求将增加,从而带动糖业需求的攀升,对糖价形成支撑。综合来看, 需求逐步增加将使得糖价重心逐步上移的可能,全国主产区现货价格持稳,柳州站台报价为5300-5320元/吨,南宁站台今日报价5240-5380元/吨,国内方面,据中国糖业协会统计,截至5月底,2018/19年度全国累计产糖1076万吨,增幅4.4%;累计销售食糖667万吨,销糖率62%,同比增加6.2个百分点,6月产销数据利好国内糖价,贸易商补库意愿较强。操作上,短期内区间操作为宜,建议投资者中长期可轻仓试多,期权方面,当前波动率持稳,建议卖出宽跨式组合。
玉米及玉米淀粉:观望
上周玉米价格窄幅震荡,周末中美谈判形势良好,预期中国将进口大量农产品。同时近期拍卖粮陆出库,短期市场供应增加。本周玉米拍卖,市场投放量为398万吨,成交133万吨,成交率为33.6%,上周成交率46%,成交均价为1670元/吨。成交率和成交均价继续下降。下游需求方面,淀粉企业开工率持续下降,加工利润处于亏损状态,企业无利可图,挺价心态较强。饲料需求方面,南方猪瘟疫情持续,饲料企业采购积极性低迷。预计玉米价格在拍卖成本附近有支撑,关注产地天气,中美进展,后期的拍卖成交情况。淀粉方面,本周淀粉开机率61.88%,较前一周的61.17%增0.71个百分点。本周淀粉库存95.81万吨,较前一周的96.3万吨减少0.49万吨。淀粉库存处于历史高位,淀粉需求疲弱,倒逼深加工企业开机下降,在成本高企及需求疲软的情况下,短期预计淀粉涨跌两难,后期主要跟随玉米价格走势为主。操作上,建议观望。期权方面,在拍卖底价的支撑下,以及生长季,预计玉米价格难以跌破1920元/吨,建议卖出C1909-P-1920。
棕榈油:暂且观望
6月下旬马棕出口走弱, ITS和Amspec分别预估6月1-25日马棕出口较上月同期下降17.8%和14.0%。产量方面,SPPOMA和MPOA分别预估6月1-20日马棕产量较上月同期下降15.9%和8.89%。综合来看,6月末马棕库存预计仍将环比走低,但受出口疲弱拖累,去库存速度不及预期。印尼能源部表示,6月13日开始测试在汽车中使用B30生物燃料,其目标是到2020年所有生物柴油含量从B20提高到B30,但部分企业反应B30性能不佳,或影响其推广进度。国内方面,随着天气回暖,棕榈油消费有所好转,但国内油脂整体供应宽松格局未改,截至6月21日当周,国内棕榈油库存周环比增加1.47%至68.92万吨。马棕1930令吉/吨吸引逢低补库,显现一定技术性支撑,棕榈油整体维持低位震荡,操作上建议暂且观望。
豆油:暂且观望
6月28日USDA发布种植面积报告,预估2019/20年度美豆种植面积为8000万英亩,种植面积不及预期,对美豆利多。6月下旬美豆产区降雨减少,有利于播种加速,美豆种植面积存在不确定性。国内豆油销售疲弱,库存较往年处于高位,截至6月21日当周,国内豆油库存周环比增加1.61%至148.34万吨。油脂整体供应压力偏大,但目前豆油价格处于相对低位,豆油近期震荡寻底,操作上建议暂且观望。
苹果:建议观望
上周苹果价格震荡走强。旧作方面,目前旧季苹果库存处于历史最低。山东地区库容比为16.9%,陕西地区库容比为为3.4%,苹果库存处于低位,当前存货商存货利润2.6元/斤,近期存货商利润有所回落,但仍处于较好的水平。随着当季水果的上市,对苹果消费产生一定冲击,近期苹果走货速度有所放缓。新作方面,目前苹果套袋接近尾声,套袋数高于预期,预计新季苹果产量较17年(正常年份)持平或略减,后期仍有天气炒作的空间,后期产区天气,苹果优果率等。操作上,建议观望。
红枣:建议观望
上周红枣价格震荡走低,新疆主产区天气转好。今日好想你一级红枣现货销售价格,新疆地区提货为CJ1912+100,河北河南地区提货价为CJ1912+700元/吨,基差较昨日将100元/吨。供需方面,沧州市场红枣货源充足,大部分货源已入冷库储存,采购以刚需为主,一级灰枣主力价格在4.25-5.25元/斤之间。郑州市场货源充足,交易清淡,市场好货多已入库储存,整体走货速度相对缓慢,一级灰枣价格在4-4.5元/斤左右。总的来说,沧州、郑州市场红枣库存剩余依然较多,市场走货缓慢,剩余红枣货源品质参差不齐,成交以质论价,整体行情平稳为主。

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